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專家:新一輪“豬周期”要來仍為時尚早!

【摘要】:
2017年1-6月,豬肉價格持續回落,成為拖累CPI的重要因素。據統計,牧原股份今年以來漲幅逼近70%。另一只概念股溫氏股份業績預告顯示,今年前三季度凈利潤為40-43億元,同比下跌60.32%-63.09%,但比上半年業績大幅好轉。  1、新的豬周期真會來嗎?  特殊的歷史**長“豬周期”。對于本輪豬周期的拉長,民生證券張瑜、李俊德認為,一是規模化經營程度提高,企業相對于散戶,產能調整更加謹慎;

韦德国际娱乐   2017年1-6月,豬肉價格持續回落,成為拖累CPI的重要因素。據統計,牧原股份今年以來漲幅逼近70%。另一只概念股溫氏股份業績預告顯示,今年前三季度凈利潤為40-43億元,同比下跌60.32%-63.09%,但比上半年業績大幅好轉。

  1、新的豬周期真會來嗎?

  特殊的歷史**長“豬周期”。對于本輪豬周期的拉長,民生證券張瑜、李俊德認為,一是規模化經營程度提高,企業相對于散戶,產能調整更加謹慎;二是政府行政化去產能。

  具體來講,養殖戶在利潤驅動下,自發調整產,包括補欄或淘汰母豬。而這一輪周期中,政府出于調控和環保的壓力,通過制定政策等行政化手段,迫使養殖戶被動調整產能。

  其中,環保壓力因素對本輪超長豬周期尤為關鍵。有統計顯示,目前全國能繁母豬存欄量僅為3586萬頭,遠遠低于行業公認的4000 萬頭的供需平衡水平。

  中國生豬預警網分析師馮永輝指出,華北拆豬場以來,6-8月豬價雖然出上漲,但是三個月只上漲了9毛錢。隨著生豬養殖規模化、結構性補欄、環保執法等因素影響,本輪環保督查對豬價的影響將延續到2018年下半年。

韦德国际娱乐   他解釋稱,拆遷場里的母豬如果無法轉移,就要被殺掉,可能影響2018年下半年以后的生豬供應。

韦德国际娱乐   民生證券張瑜、李俊德分析指出,新一輪豬周期或將開啟。因為從歷史數據看,能繁母豬存欄(產能)同比滯后10 個月后與生豬出欄(產出)同比走勢基本一致。根據滯后10個月的生豬存欄同比走勢,生豬出欄量同比將在下半年乃至2018年上半年呈回落態勢,意味著豬肉供給減少,豬價將回升。

  2、本輪“豬周期”見底之爭:超長周期延續?

韦德国际娱乐   華泰證券首席宏觀分析師李超認為,多個因素促使市場開始產生本輪豬周期已經見底的預期:

韦德国际娱乐   01、當前存欄量和能繁母豬量均處于低位,對豬肉供給形成限制;

  02、豬價重要影響因素之一的飼料——玉米價格反彈,從豬糧比的角度對豬肉價格形成正向帶動。

  03、歷史表明豬價同比觸底到同比增速轉正需要一年,2016年中同比見頂起算,豬價存在于 2017年中觸底的預期。

韦德国际娱乐   雖然有見底預期,但李超指出,由于2016 年三四季度豬肉價格基數仍高,今年年底前豬價將呈現同比跌幅溫和收窄,年中開始的環比反彈可能在四季度受制于季節性因素而結束。

韦德国际娱乐   對于新一輪豬周期是否開啟,招商證券徐寒飛團隊也給出否定判斷,背后有三大原因:

韦德国际娱乐   01、環保趨嚴帶來的南豬北移,在一定程度上加速了生豬的出欄;

  02、收儲制度變革,養豬的主要糧食玉米價格難漲,豬糧比仍維持較高位置;

韦德国际娱乐   03、豬肉和牛肉進口的增加,也可以抵消部分豬價上漲。

韦德国际娱乐   由于本輪環保政策引發的供給端改革,導致生豬養殖行業的產能區劃并未結束。其中2016年南方禁養區的規劃以及豬場的拆遷力度要大于北方,試圖實現南豬北養。

  據華爾街見聞了解,目前有23個省市制定生豬禁養區,并啟動豬場拆遷運動。但只有北京、上海、福建和浙江完成,19省市還在進行中,各個省市拆遷力度差異較大。

  因此,在產能未完成出清過程中,談新一輪豬周期或為時尚早。